Дефолт в России в 2022: прогнозы и последствия
Дефолт в России в 2022: последние новости и прогноз дальнейшего развития, последствия для экономики и рядовых граждан, накроет ли страну волна безработицы и гиперинфляции, дата государственного банкротства.
Прогноз даты внешнего технического дефолта: с 4 мая по 30 июня;
Когда будет внутренний дефолт: от 1 до 7,5 лет
Вероятность: 99,9%.
Отчаяние от невозможности накормить детей сжигает человека изнутри, ломает его личность. Люди, приезжающие в страны постсоветского пространства с Запада, часто удивляются отсутствию улыбок на лицах, и сдержанному, порой, суровому поведению.
Но это – не ментальная черта, это кровавый рубец от выживания в 90-х годах.
В этой статье:
В данной статье приведены расчеты возможного дефолта, объективно рассмотрены все факторы надвигающегося кризиса, как позитивного характера, так и действенных угроз.
Предпосылки в иностранных рейтингах
Российская экономика всегда была лакомым куском для западных инвесторов из-за периодического резкого роста некоторых сфер, дававшего мощную прибавку доходности.
Это было взаимовыгодное сотрудничество – иностранные инвесторы давали деньги, российские предприятия развивались, принося акционерам дивиденды.
Сейчас, помимо западных инвестиционных денег, Россия лишилась дешевых западных кредитов в иностранной валюте и части своих резервов.
С 2000-х годов рейтинговое агентство Moody's для ряда российских банков и нефтехимических холдингов поднимало планку до уровня A-B, а в целом Россия получала твердую оценку “B”.
В 2022 году иностранные агентства инвестиционных рисков стали предрекать России дефолт.
Упрощенная таблица инвестиционных рисков от Moody's:
Стадия | Расшифровка обязательств | Положение России |
A | Высокое качество, минимальный или низкий риск | |
B | Есть спекуляции, но умеренный риск | До 2022 |
C | Высокие риски, близость к дефолту | С марта 2022 |
Аналитики из S&P Global Ratings понизили рейтинг России в своей таблице:
Класс рейтинга | Описание | Россия |
Инвестиционная категория | ||
AAA | Наивысшие способности по инвестиционным обязательствам | |
A | Умеренно высокая способность к погашению | |
BBB | Достаточная способность к выполнению фин. обязательств | До 2022 |
Спекулятивная категория | ||
BB | Невысокая подверженность плат. угрозам в краткосрочном периоде | |
B | Более выраженная подверженность рискам при изменении экономической обстановки | |
CCC | Высокая предрасположенность к рискам, есть возможность невыполнения финансовых обязательств при изменении конъюнктуры | c 31 марта 2022 |
Дефолтные риски | ||
СС | Очень высокие риски, дефолт вероятен. | |
С | Высокий риск неплатежеспособности, долг будет погашен в меньших размерах. | |
| SD | Выборочный дефолт | С 14 апреля, текущее положение |
D | Дефолт по всем финансовым обязательствам, инициация процедуры банкротства. | |
До внешнего дефолта по всем международным рейтингам России осталось всего несколько шагов. К середине мая 2022 года выплаты кредиторам будут осуществляться в рублях, но и до этого срока из-за проблем с платежами могут объявить технический дефолт. Иностранцы могут отказаться брать рубли. (Обновлено: достигнуто соглашение о конвертации в валюту на счетах типа "С").
Бесспорно, это оценка сугубо западных агентств, которая отражает риски в основном для заграничных инвесторов, чем для россиян.
Но! Нельзя забывать, что намеченные с 2014 года планы по импортозамещению так и не привели к существенному росту российской экономики. На ее развитие не нашлось денег тогда, а сейчас не найдется и подавно.
Среднегодовые показатели экономики России за 8 лет санкций:
Прирост ВВП (2014-2021) | Инфляция (2014-2021) |
+0,7% | 6,6% |
С 2014 по 2021 год среднегодовой прирост реального ВВП составил всего 0,7% в год.
Чем опасны дефолтные рейтинги для России: массовый, стихийный отток капиталов и инвестиций. Острый дефицит валюты привел к острому кризису в транспортной сфере и блокировке высокодоходного кондитерского производства, которое было одним из немногих и ярких достижений реального сектора экономики последних лет.
Общая оценка прогнозов российских экономистов
Все существующие экспертные прогнозы по реальному дефолту грешат отсутствием объективности из-за политической ангажированности. Аргументы всех российских экономистов можно условно разделить на две части:
“Дефолта не будет”:
Если Россию признают техническим банкротом, в условиях санкций это не причинит ей вреда.
Уход западных брендов и блокировка их в России породит переизбыток валюты.
Государство располагает деньгами для покрытия обязательств, внутреннего дефолта не будет. В крайнем случае, включат печатный станок;
Путин издал указ о выплатам кредиторам в рублях, это обезопасит экономику;
Военная операция на Украине скоро закончится, санкционное давление ослабнет.
В пользу этой позиции можно отметить наличие скрытых финансовых инъекций, поддерживающих в определенные дни рублевый курс, что было видно по коррекциям в дни открытия биржи, некоторую адаптацию ряда сегментов к потрясением после кризиса 2014 года.
Экономика Мишустина успешно продемонстрировала умение держаться на плаву, но не дала рывка вперед. Сейчас без внутренних денег (дорогие кредиты) и внешних денег (санкции) роста не будет вообще, если только не ввести трудовую повинность.
Обнадеживает и то, что Евросоюз пока полностью не отказывается от российского сырья.
“Дефолт будет”:
Экономика России капиталистическая, сырьевая, нацеленная на экспорт, поэтому не проживет без денег извне;
Целые экономические сферы потеряли рентабельность из-за скачка доллара.
Банки начнут лопаться, так как в условиях гиперинфляции не смогут зарабатывать на вкладах.
Государство не сможет рассчитаться со своими контрагентами, что повлечет полный обвал бизнеса госзакупок.
Россия не проживет без западных запчастей к самолетам, семян, микрочипов, иностранных тракторов и так далее.
И здесь все не так уж печально – каналы импорта со временем будут найдены, а крупные и средние монополии выстоят при поддержке государства.
Спасутся и некоторые мелкие частники.
Пример: частный владелец иностранного грузовика прогорит из-за трехкратного увеличения стоимости запасных частей, снижения товарооборота, роста конкуренции от возвращения на внутренний рынок перевозчиков, занимающихся международными рейсами. А вот владелец старого советского КАМАЗа вполне может найти свою нишу.
Правда посередине: внешний и внутренние дефолты будут обязательно. Но не сразу. Первый планируется на 2022 год, если не удастся достичь соглашения по форме выплат, второй произойдет спустя 1-2 год позднее.
Прогноз внутреннего дефолта
Самый опасный дефолтный сценарий для россиян – это внутреннее банкротство государства. В таких обстоятельствах приостанавливается выплата пенсий, зарплат бюджетникам, а муниципальные службы без поступления денег на расчетные счета не могут элементарно вывезти мусор.
Шаг 1. Поверхностный аудит количества потерь федерального бюджета России, объем которого – 25 000 000 000 000 рублей.
Для “грязной” оценки девальвации можно привязать его к долларам:
Курс доллара в рублях | Объем доходной части бюджета в миллиардах долларов США | Потери, % |
На 24 ноября 2021 года, момент принятия бюджета России | ||
74,83 | 334,1 | 0% |
24 марта 2022 года (момент написания статьи, 2 недели военной операции на Украине) | ||
116,44 | 214,7 | -35,74% |
Июнь 2022 (крайний этап наступления технического дефолта) | ||
180 (прогноз) | 139 | -58,4% |
Всего за 2 недели военной операции российский бюджет потерял больше трети своих доходов.
Безусловно, расходная часть, пропорционально будет пересчитана в рублях, а официальная инфляция пока остается на уровне 10,5%.
Шаг 2. Определение среднего падения доходов бюджета, отталкиваясь от реальной девальвации и официальной инфляции. Оно составит (35,74%+10,5%) / 2 то есть, 23,3%, достигнув к лету около 30-35%.
Шаг 3. На сколько хватит резервов, оценка (данные в миллиардах долларов):
Общий объем резервов Банка России (Фонд национального благосостояния + золотовалютный фонд) | 643 |
Сколько заблокировано санкциями | 483 |
Доступные резервы | 160 |
При курсе 116,44 | |
На сколько хватит запасов для обеспечения бюджета при полной блокировке доходов | 9 месяцев |
При падении доходов по прогнозной ставке 30% в год | 2,5 года |
При падении 10% в год (прогноз Всемирного банка) | 7,5 лет |
Все вышеприведенные цифры могут быть, как ускорены (при усугублении санкций и внутреннего кризиса), так и приостановлены (ослабление давление, возвращение доступа к международным резервам).
Вывод: сценарий внутреннего дефолта в течение 1-2 лет полностью вероятен при сохранении темпов девальвации.
Факторы риска
На первый взгляд, внутренний дефолт при существующих доходах, в течение 1-2 лет не может угрожать России никак. Но здесь все зависит от скорости схлопывания экономики.
А такая скорость может быть действительно стремительной. Основные факторы:
Затягивание специальной операции, которая обходится от 2,5 до 5 миллионов долларов в сутки
Расширение фронта, вступление в противостояние других государств, увеличение расходов на армию.
Резкое и повальное банкротство российского бизнеса, которое обрушит доходы бюджета.
Волна банковских банкротств;
Скачок стоимости на топливо, вызванный необходимостью компенсации потерь от экспорта;
Блокировка Интернета, онлайн-торговли и маркетинга;
Усугубление санкций против международных платежных операций и активов.
Отказ альтернативных рынков Китая, Индии и т.д от сотрудничества с Россией;
Острый кризис сфер обеспечения, транспорта, коммуникаций;
Введение смертной казни, репрессий против граждан, всеобщая мобилизация и другие потрясения.
Было: начальная волна санкций носила характер, скорее принудительный, чем добровольный.
Стало: наблюдается бегство бизнеса, связанное не столько с политической подоплекой, сколько с рисками и падением рентабельности. О смене страны подумывают и российские бизнесмены.
Санкции 2022 года имеют прямую цель привести Россию к дефолту. Действия РФ в отношении Украины получили практически единогласную оценку в ООН. Сможет ли протянуть 5-7 лет российская экономика в условиях изоляции и отсутствия полноценного экспорта, когда с этим не смог справиться даже СССР с его высокой степенью индустриализации, покажет время.
Не исключено, что российскому президенту удастся открыть какие-то каналы экспорта и стабилизировать экономический крах.
Последние новости
21 апреля. The Wall Street Journal предсказал вероятность дефолта на 93%. По мнению экспертов дата наступления банкротства планируется на 4 мая.
18 апреля. Глава Еврокомиссии заявила о неизбежности дефолта в России. По ее словам это лишь вопрос времени, а экспорт РФ рухнул на 70%. Агентство Moody’s назвало дату дефолта - 4 мая, день, когда закончится льготный период для оплаты.
11 апреля. Министр финансов РФ Антон Силуанов пригрозил Западу судом за объявление дефолта. Из контекста становится ясно, что вероятность банкротства России повышается с каждым днем. Блокировка резервов поставила страну в сложную ситуацию - долги придется погашать либо из оставшихся валютных средств, либо из экспортной выручки в долларах.
6 апреля. Минфин заявил о погашении долга по евробондам на 649 миллионов долларов. Сроки погашения госдолга по этому траншу истекли 4 апреля. Вопреки заявлениям прессы о выплате в рублях, из официального сообщения следует, что средства перечисляют на счет типа "С", с которого конвертируют деньги в иностранную валюту по курсу, предусмотренному эмиссионной документацией. Чистые рубли иностранные инвесторы брать отказываются.
31 марта. Группа компаний "Обувь России" объявила о техническом дефолте. Речь идет об облигациях 001P-02. Если до 13 апреля не пройдет выплата, серию ждет уже полный дефолт.
29 марта. Министерство финансов России предложило держателям евробондов обменять их на рубли. Вопрос в том, зачем иностранным держателям облигационных займов российская валюта, которая может обвалиться сразу после транша. Угроза технического дефолта сохраняется.
27 марта. Дмитрий Медведев исключил вероятность дефолта. Между тем, 4 апреля ожидается очередной платеж по внешнему долгу. Ряд западных экспертов ставит под сомнение способность выплатить 2,2 миллиарда, но в России по этому поводу беспокойств не высказывают.
21 марта. Министерству финансов России удалось выплатить 117 миллионов по евробондам. Важно: выплата сделана из замороженных активов ФНБ. Таким образом, технический дефолт откладывается, а Запад пошел на попятную, сделав России большую уступку.
Комментариев 4